UAL Corp.'s United Airlines, Delta Air Lines Inc. og Southwest Airlines Co. havde alle kvartalsvise tab, delvist på grund af gebyrer knyttet til jetbrændstofkontrakter, de købte på forhånd. Investorer siger, at det er gode nyheder.
Bloomberg US Airlines-indekset er steget 2.5 procent, siden luftfartsselskaberne begyndte at rapportere indtjening 15. oktober, mens Standard & Poor's 500-indekset er faldet 6.5 procent. Efter faldende brændstofpriser forårsagede underskud på grund af flyselskabernes hække, satser Wall Street på, at lavere energiomkostninger varsler overskud næste år.
"Langsigtede værdiinvestorer, der dybest set har undgået flyselskaber i årtier, ser på at tage indsatser," sagde Michael Derchin, analytiker hos FTN Midwest Research Securities i New York. "Den almindelige visdom, der går ind i en recession, er, at den sidste gruppe, der klarer sig godt, ville være flyselskaber. Men jeg modellerer overskud for dem alle” i 2009.
De 10 største amerikanske luftfartsselskaber tabte tilsammen 2.52 milliarder dollars i tredje kvartal, delvist på grund af nedskrivninger i værdien af afdækninger. Jetbrændstof steg til rekordhøje 4.36 $ pr. gallon i juli, og faldt derefter med mere end det halve til 2.07 $ i dag.
"Det er bemærkelsesværdigt, hvor meget der har ændret sig på så kort en periode," sagde Doug Parker, administrerende direktør for US Airways Group Inc., på en telefonkonference den 23. oktober, da flyselskabet bogførte et nettotab på 865 millioner USD, der inkluderede nedskrivninger for brændstofhække.
US Airways sprang 19 procent i New Yorks handel dette kvartal til og med i dag, det tredjestørste fremskridt blandt 14 flyselskaber i Bloomberg-indekset bag UALs 30 procent og AirTran Holdings Inc.s 34 procent. S&P 500 styrtdykkede 27 procent i samme periode.
'Ingen ved'
De største amerikanske luftfartsselskaber annoncerede 26,000 jobnedskæringer og grundstødning af 460 jetfly, da brændstof steg, hvilket reducerede omkostningerne for at hjælpe dem med at klare enhver rejseopbremsning fra kreditkrisen. Faldet i brændstofpriserne styrker yderligere deres evne til at standse tab.
"De fleste flyselskaber kan tjene penge på jetbrændstofpriser på disse niveauer," sagde John Armbrust, en flybrændstofkonsulent i Palm Beach Gardens, Florida. "Spørgsmålet er, om priserne bliver, hvor de er? Ingen ved."
Uden sidste kvartals brændstofsikringsgebyrer sagde Southwest, Northwest Airlines Corp. og Alaska Air Group Inc. alle, at de ville have tjent penge. Nedsættelse af værdien af brændstofhække slog Southwests 17-årige kvartalsvise profitrække.
De 10 luftfartsselskaber havde et driftstab på omkring $870 millioner, hvilket er mindre end analytiker Derchins anslåede $1 milliard. Han regner med omkring 5 milliarder dollars i overskud til koncernen næste år.
De vil sandsynligvis være "break-even, måske bedre" i dette kvartal, sagde han. Gennem ni måneder var det samlede driftstab på 2.86 milliarder dollar, baseret på flyselskabernes rapporter.
'Frit fald'
Luftfartsselskaber, herunder Southwest, US Airways og AirTran Holdings Inc. sagde, at de kan udsætte yderligere brændstofsikringskontrakter, indtil oliepriserne stabiliseres.
"Alene inden for de sidste tre uger er olien faldet $40" pr. tønde, sagde AirTran CEO Bob Fornaro i et interview den 23. oktober. "Markedet er virkelig i et frit fald."
Fidelity Management & Research er blandt de investorer, der tilføjer flyselskabets beholdning i sidste kvartal, hvilket øger sin ejerandel i Continental Airlines Inc. til 15 millioner aktier, eller næsten 14 procent. Verdens største investeringsforeningsselskab ejede tidligere 4.8 pct.
Risiciene for flyselskabernes aktier inkluderer muligheden for, at den svækkede globale økonomi vil decimere efterspørgslen, såvel som udsigten til endnu et spring i brændstofpriserne, siger Kevin Crissey, analytiker hos UBS Securities i New York.
2009 overskud
Alligevel forventer Crissey også overskud til den amerikanske industri næste år. Han citerede luftfartsselskabernes nedskæringer i indenlandsk kapacitet på 10 procent til 15 procent og sagde, at olien sandsynligvis ikke vil vende tilbage til toppen på $147 pr.
At tilbyde færre flyvninger giver flyselskaberne mere prisfastsættelse. Passagerenhedsindtægter, et mål for priser og gebyrer, steg med 8 procent eller mere for de fleste luftfartsselskaber sidste kvartal, og Delta er blandt flyselskaberne, der siger, at de forventer lignende gevinster i den nuværende periode.
"Opfattelsen er, at flyselskaberne er i flere problemer, end de faktisk er," sagde Crissey i et interview. "Investorer elsker kapacitetsargumentet. Hvis det bare var et fald i brændstofprisen, ville det være mere rystende. Men tilsammen er det et meget mere overbevisende argument.”
AMR faldt 20 cents, eller 2.3 procent, til $8.60 kl. 4:15 i New York Stock Exchanges sammensatte handel, mens Delta faldt 65 cents, eller 7.8 procent, til $7.66. UAL faldt 55 cent, eller 4.6 procent, til $11.40 i Nasdaq Stock Markets sammensatte handel. Standard & Poor's 500 aktieindeks faldt 3.2 pct.
